8月18日亚太盘中，全球股票、期货与国债市场同步下挫。美国各期限国债收益率继续上行，30年期收益率触及5.3242%，为2007年以来新高。日本30年期国债收益率上升6个基点至4.135%；法国借贷成本升至2008年以来最高；德国国债接近2011年水平，英国长期利率亦逼近6%的高位。
市场人士认为，主要由两大因素推动了发达国家国债的剧烈下行。其一是中东地缘冲突持续，使市场担心全球供给链更易遭受冲击并带来持久的通胀压力；其二是美国债务规模已逼近40万亿美元，投资者担忧财政难以收紧、支出持续上升，从而推高长期利率。
美银首席策略师迈克尔·哈特内特在最新报告中直言，美国国债总额短期内将突破40万亿美元，并可能在2029年前后升至50万亿美元。他指出，过去12个月美国利息支出已达约1.4万亿美元，几乎与社保支出相当，成为联邦最大单项支出。哈特内特判断，除非5年期国债收益率回落至3.25%以下，否则这一上行趋势难以扭转，而在没有严重通缩或衰退的情况下几乎不可能出现。他还用一句话概括当前荒诞局面：股市能在同一天创历史新高，国债收益率也能在同一天创新高。
当天市场表现方面，MSCI亚太指数午盘跌约1%至275.95点，日本股市下挫超过2.5%；韩国股指上午曾涨幅显著但午后急转直下，转为跌逾2%；欧美股指期货和有色金属期货亦普遍走弱。分析认为，美国30年期国债收益率的暴涨对全球资产定价起到主导作用，从通胀忧虑到债务负担，再到人工智能热潮带来的资本需求，种种担忧正反映在收益率普遍上升上。
此外，公司债供给的激增也加剧了市场压力。野村策略师查理·麦克埃利戈特统计显示，公司债发行同比大增61%，与人工智能、超大规模数据中心相关的投资级债与贷款今年以来发行规模远超历史均值，文中提及达到2015–2024年平均水平的约12倍，年内已达2.69亿美元，是2025年全年水平的两倍。大量企业债涌入压缩了可用于购买长期国债的资金，推动收益率曲线出现“熊市陡峭化”。同时，CTA类趋势策略对G10国债整体发出做空信号，其名义头寸处于2010年以来的低位区间。这种结构性变化可能形成恶性循环：信用利差扩大→长期买家退出→收益率曲线进一步陡峭→市场对失控的担忧加深。
能源价格的上行预期亦在推动收益率走高。布伦特原油连续第三个交易日上涨，约报每桶91美元。地缘政治层面，路透报道引述伊朗高官称，由于与美国就永久停火谈判陷入僵局，德黑兰可能转向更积极的军事行动；同时，华盛顿排除了延长临时停火的可能性，且美国领导层对相关地区的强硬表态也增加了市场的不确定性。
综上，地缘冲突、政府债务激增与企业债大量发行三方面交织，使全球固定收益市场承压，并引发股市和大宗商品的连锁反应。
